신주인수권부사채(BW)와 전환사채(CB)는 모두 채권의 성격을 가지면서 주식 관련 권리를 부여한다는 공통점이 있지만, 권리 행사 방식과 회사에 미치는 영향에서 차이가 있습니다.
1. 권리 행사 시 채권의 처리 방식
- 전환사채(CB): 전환권을 행사하면 기존의 사채는 소멸하고 그 금액만큼의 주식으로 전환됩니다. 즉, 채권이 주식으로 '변신'하는 개념입니다.
- 신주인수권부사채(BW): 신주인수권을 행사하더라도 사채는 그대로 유지됩니다. 투자자는 사채를 보유한 상태에서 추가 납입금을 내고 신주를 인수하게 됩니다.
2. 회사 자금 조달 구조
- 전환사채(CB): 전환권 행사 시, 회사는 추가적인 자금 유입 없이 부채(채권)가 자본(주식)으로 전환되어 재무구조가 개선됩니다.
- 신주인수권부사채(BW): 신주인수권 행사 시, 투자자는 신주를 인수하기 위한 추가 자금을 납입해야 합니다. 따라서 회사는 사채 발행으로 확보한 자금 외에, 신주인수권 행사로 인한 추가 자금을 이중으로 조달할 수 있습니다.
3. 권리 분리 가능성
- 전환사채(CB): 전환권과 사채는 분리할 수 없습니다.
- 신주인수권부사채(BW): 신주인수권만 분리하여 별도로 매매할 수 있는 '분리형'이 존재합니다. (다만, 현재 국내에서는 분리형 발행이 제한적입니다.)
요약하자면, 전환사채는 채권이 주식으로 전환되는 것이고, 신주인수권부사채는 채권은 유지하면서 신주를 인수할 수 있는 권리가 부여되는 것입니다. 이러한 차이로 인해 회사의 자금 조달 방식과 재무구조에 미치는 영향이 달라집니다.
